La baja en la calificación se sustenta en la posición limitada de liquidez que presenta el Municipio, la cual se refleja en un pasivo circulante alto y creciente. Este incluye adeudos de obligaciones contractuales (concesiones y arrendamiento puro) y contingentes en el tema de pensiones. También considera la volatilidad en su generación de ahorro interno, según el análisis de esta calificadora enviada a los medios de comunicación el pasado viernes 18 de septiembre.
Por su parte, la Perspectiva Negativa indica la posibilidad de bajar la calificación en caso de mantener su flexibilidad financiera débil ya que no le permitirá controlar y disminuir su nivel de pasivo circulante. Asimismo, se dará seguimiento al nivel de endeudamiento de corto y largo plazo.
FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN
Entre los factores que limitan la calificación destacan el nivel bajo de caja, la estructura elevada de gasto que se refleja en una generación volátil y limitada de ahorro interno y las prácticas débiles (administrativas y contables) relacionadas al manejo de pasivos. Las fortalezas de la calificación son los ingresos propios e ingresos totales sobresalientes. Estos comparan muy favorablemente con la mediana del Grupo de Municipios calificados por Fitch (GMF). También muestra un nivel moderado de endeudamiento, contando con términos y condiciones buenas de la deuda de largo plazo; y la sólida y creciente base económica apoyada en el turismo.
En los últimos años el crecimiento del pasivo circulante ha sido consistente. A diciembre 2014 ascendió a MXN726.1 millones; lo que representa 57.7% de los ingresos disponibles y 195.3 días de gasto primario. En este pasivo se incluyen los adeudos a concesiones de alumbrado público, servicio de recolección de basura y los pagos pendientes de un arrendamiento puro de patrullas.
Por su parte, hay cuotas y aportaciones de pensiones por pagar con el Instituto de Pensiones del Estado de Jalisco (IPEJ), cuyo monto reportado en el pasivo circulante es de MXN240 millones (MXN177.6 millones de administraciones pasadas y MXN62.5 de la actual administración). Fitch dará seguimiento al pago de dichas obligaciones y a la contingencia que podrían generar los adeudos mencionados.
Por otro lado, la caja representa 0.03x el pasivo circulante.
La deuda directa de largo plazo asciende a MXN 313.4 millones, representa 0.22x los IFOs. A mediados de 2014, se realizó una reestructura en donde se modificó principalmente el período de gracia (18 meses) y el porcentaje afectado (38.2% antes 100%). El resto de las características prevalecieron. Actualmente, el Municipio no registra saldo de créditos de corto plazo ni de cadenas productivas.
Explicado por su recaudación local y recursos extraordinarios, Puerto Vallarta mantiene un dinamismo favorable en los ingresos. La proporción de ingresos propios a totales se considera alta (45.2%). Esta característica es común en destinos playa, la mediana del GMF es 27.5%.
Derivado de los problemas de liquidez se han solicitado adelantos de participaciones, en 2014 ascendieron a MXN93 millones. El Municipio recibió MXN 30 millones bajo el concepto de saneamiento financiero por parte del Estado.
El gasto corriente mantiene una tendencia creciente. Al cierre de 2014 ascendió a MXN 815 millones, el principal gasto son los servicios personales. El gasto operativo (gasto corriente más transferencias no etiquetadas) totalizó MXN 1,018 millones y absorbió 80% de los IFOs. La generación de ahorro interno ha sido volátil en el período de análisis, fue de MXN240 millones y representó 19.1% de los IFOs al cierre de 2014. No obstante, el gasto por ADEFAS y el pasivo circulante progresivo relacionado a gasto corriente, limitan la flexibilidad financiera del Municipio. Cabe mencionar que derivado de cambios de sistemas y alineación con los lineamientos que marca la Conac, la generación de información no es oportuna.
Respecto a organismos descentralizados, Seapal Vallarta (Servicios de Agua Potable, Drenaje y Alcantarillado en Puerto Vallarta), es una entidad estatal y no representa una contingencia para el Municipio.
El dinamismo económico y poblacional de Puerto Vallarta continua favorable. El flujo turístico sigue en expansión y se espera que así se mantenga. También, se han realizado inversiones importantes de cadenas hoteleras que han impulsado la economía local y regional. Puerto Vallarta destaca en la lista de los destinos turísticos principales de México.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
La calificación de Puerto Vallarta podría ajustarse a la baja si hubiese un deterioro continuo de las finanzas municipales que se refleje en su posición de liquidez y de pasivo circulante; en donde se incorporan los adeudos con pensiones, arrendamiento puro y concesiones. Asimismo un incremento de la deuda bancaria sin una disminución importante del pasivo circulante.
