La Perspectiva Negativa indica que Fitch opina que las finanzas continuarán presionadas por el nivel de pasivo circulante elevado, el cual es mayor a la deuda bancaria, y el impacto que esto cause en la flexibilidad financiera.
FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN
Las fortalezas de la calificación son los ingresos propios e ingresos totales sobresalientes. Estos comparan muy favorablemente con la mediana del Grupo de Municipios calificados por Fitch (GMF).
También muestra un nivel bajo de endeudamiento de largo plazo, contando con términos y condiciones satisfactorios; y la base económica sólida y creciente apoyada en el turismo.
Entre los factores que limitan la calificación destacan el nivel bajo de caja, la estructura elevada de gasto que se refleja en una generación volátil de ahorro interno (AI) y las prácticas débiles (administrativas y contables) relacionadas al manejo de pasivos.
En los últimos años el pasivo circulante ha crecido y tenderá a seguir de la misma forma. A junio de 2016, ascendió a MXN889 millones; lo que representa 128% de los ingresos disponibles (IFOs) y 255 días de gasto primario.
Al respecto, la administración está en proceso de depurar las cuentas por pagar. Fitch dará seguimiento al pago de dichas obligaciones y a la contingencia que podrían generar los adeudos mencionados.
Por otro lado, la caja representa únicamente 0.17 veces (x) el pasivo circulante. La deuda directa de largo plazo es baja y ascendió a MXN266 millones, esto representa 0.18x los IFOs de 2015.
No se espera deuda de largo plazo adicional de acuerdo a las políticas actuales de la administración.
El Municipio registra una línea de factoraje con Interacciones por MXN85 millones, la cual se ha utilizado para el pago de proveedores. Puerto Vallarta no presenta créditos de corto plazo.
Explicado por su recaudación local y recursos extraordinarios, el Municipio mantiene un dinamismo favorable en los ingresos. La proporción de ingresos propios a totales se considera alta (47.5%).
Esta característica es común en destinos de playa; la mediana del GMF es 27.5%. Existen prospectos para seguir incrementando la recaudación local debido al programa de modernización catastral de la zona residencial.
En 2015, el gasto corriente pagado frenó su tendencia creciente aunque el gasto por adeudos de ejercicios fiscales anteriores (ADEFAS) y el pasivo circulante progresivo relacionado a gasto corriente, limitan la flexibilidad financiera del Municipio.
Al cierre de 2015 el gasto operacional (GO) ascendió a MXN1,000 millones, el principal gasto son los servicios personales que absorbió 68% de los IFOs. La generación de AI ha sido variable en el período de análisis; fue de MXN461 millones y representó 31.6% de los IFOs al cierre de 2015.
No obstante, el ahorro interno ajustado por Adefas y pasivo circulante ascendió a MXN172 millones en 2015 (11.8% respecto a los IFOs)
Respecto a organismos descentralizados y contingencias, Seapal Vallarta (Servicios de Agua Potable, Drenaje y Alcantarillado en Puerto Vallarta), es una entidad estatal y no representa una contingencia para el Municipio.
Actualmente el Municipio cuenta con juicios laborales, mercantiles y sentencias por un monto total de MXN258 millones que podrían impactar en gasto no esperado por la entidad.
Derivado de cambios de sistemas y alineación con los lineamientos que marca el Consejo Nacional de Amortización Contable (Conac), la generación de información mejoró mucho respecto a años anteriores.
El dinamismo económico y poblacional de Puerto Vallarta continua favorable. El flujo turístico sigue en expansión y se espera que así se mantenga.
También, se han realizado inversiones importantes de cadenas hoteleras que han impulsado la economía local y regional.
Puerto Vallarta destaca en la lista de los destinos turísticos principales de México. © 2016 Fitch Ratings www.fitchratings.mx
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
La calificación o la perspectiva de Puerto Vallarta podrían ajustarse a la baja si el pasivo circulante continúa creciendo en la ausencia de una estrategia clara para su contención y reducción.
Asimismo, un incremento de la deuda bancaria podría pensionar a la baja la calificación.
